사용자본 · ROTC

기준월 — 26년 8월 ◀ 메인으로

회사가 쓰고 있는 자본(사용자본)이 어디에 잠겨 있고, 얼마를 벌고 있나. 이 페이지는 자본이 얼마·어디에 있는지(①) → 그 자본이 얼마 버는지(ROTC, ②~④) → 어디에 더 주고 어디서 뺄지(⑤)를 답합니다. 법인 목표는 ROTC 60~70%이고, ROTC가 낮을 때는 수익성(영업이익율)과 자본효율(회전) 중 무엇이 문제인지 구분합니다.

① 사용자본은 어디에 잠겨 있나 — 연초 대비 무엇이 늘었나

재무식 사용자본(자본+순차입금) · 26.08 vs 25.12(연초) · 단위 억원 · 운전자본 = 재고 + 매출채권 − 매입채무 − 미지급금 · 사용권자산·리스부채는 상쇄해 순효과 한 줄로만 표시

구성요소	25.12(연초)	26.08	증감	내용
유무형자산 (사용권 제외)	703.8	749.5	+45.7	신규출점·리뉴얼 CAPEX — 증가 요인 중 유일하게 계속 늘어남
운전자본 (재고+채권−채무·미지급)	140.6	180.8	+40.2	증가 = 현금이 채권으로 되돌아감 — 8월 증가의 최대 요인
· 재고자산	185.5	182.9	−2.6	운영 허들(180억) 2.9억 초과 — 7월(192.7)보다 9.8억 감소
· 순매출채권 (채권−채무−미지급)	-44.8	-2.1	+42.7	채권 486.9→534.2(+47.3) · 채무+미지급 531.7→536.3(+4.6) — 7월 -112.9에서 110.8억 되돌아옴
보증금	113.9	115.8	+1.9	신규 매장 임차보증금
현금·단기금융상품	65.4	89.1	+23.7	7월 185.9억에서 96.8억 감소 — 차입금 110억 상환·단기대여금 회수분 소진
리스 순효과 (사용권자산−리스부채)	7.3	3.5	−3.8	사용권 179.4 − 리스부채 175.9 — 거의 상쇄되는 회계효과
기타 (기타자산−비이자부채, 순)	-89.4	-82.1	+7.3	이연법인세·선급 등 − 미지급비용·퇴직급여충당 등
사용자본	941.6	1,056.6	+115.0 (+12%)	공식 월보고 [재무상태표] 사용자본 105,659백만원

사용자본 한도(게이트)1,000억현재 1,056.6억 — 56.6억 초과

연초 대비+115.0억연간 관리 목표 +60억 — 1.9배 초과

리스제외 감가(연 환산)193.6억8월 누적 실측 129.1억 ÷ 8 × 12(추정)

순증 여력(연)253.6억감가 193.6억 + 허용 순증 60억 — CAPEX 실탄

💡 결론연초 대비 +115.0억으로 7월(+134.8억)보다 증가폭이 줄었습니다. 8월에는 현금 회수분이 운전자본으로 되돌아갔습니다 — 순매출채권이 −112.9억에서 −2.1억으로 110.8억 늘고, 현금은 185.9억에서 89.1억으로 96.8억 줄었습니다(차입금 110억 상환·단기대여금 회수분 소진). 유무형자산은 +45.7억으로 신규출점 CAPEX가 계속 쌓이는 중입니다. 게이트(1,000억) 초과분은 76.4억에서 56.6억으로 줄었으나 여전히 초과 상태입니다.

② 법인 ROTC — 작년 대비 나아지고 있나

공식 재무제표 기준 · 연간목표 = 하반기롤링플랜 ACT

26년 사용자본1,056.6억공식 재무제표 26.08 (①과 동일)

25년 ROTC47.8%영업이익 450.3억 ÷ 사용자본 941.6억

8월 누적 ROTC35.1%공식 월보고값 · 영업이익 370.8억 ÷ 사용자본 1,056.6억

단순 연환산 ROTC52.7%8월 누적 ÷8×12 — 법인 목표 60~70% · ACT 58%

💡 결론8월 누적 ROTC는 공식 월보고 기준 35.1%(영업이익 370.8억 ÷ 사용자본 1,056.6억)로 전년 동기 32.1%보다 +3.0%p 나아졌습니다. 이익은 전년비 +23%(302.4→370.8억)로 순항하고, 분모인 사용자본도 7월 1,076.4억에서 1,056.6억으로 올해 처음 줄었습니다. 단순 연환산은 52.7%로 법인 목표(60~70%)와 ACT(58%)에는 아직 못 미칩니다. 8월 월보고에는 계절성 보정 연환산값이 없어 단순 환산을 씁니다.

③ 브랜드별 ROTC — 작년 vs 올해 목표

법인 행 = 공식 재무제표 기준 · 브랜드 행 = 관리식 기준 · 26년 목표 = 롤링플랜 ACT · 실적 ROTC(연환산) = 8월 누적 ÷8×12 ÷ 사용자본(브랜드 비교용 단순 환산) · 단위 억원

ROTC = 영업이익사용자본 │ 자본 1원이 만든 영업이익. 낮으면 수익성(영업이익율)이 문제인지 자본효율(회전)이 문제인지 봅니다.

브랜드	25년 (결산)			26년						전년비 (ROTC)	판정
브랜드	사용 자본	영업 이익	ROTC	사용 자본	8월 누적	실적 ROTC (연환산)	목표 (ACT)	목표 ROTC	영업이익 ÷ 사용자본	전년비 (ROTC)	판정
애슐리	613.2	472	77%	671.8	335.0	75%	576	86%	576 ÷ 671.8	−2%p	▲ 더 투자 — 법인 영업이익 371.1억 중 335.0억(90%)이 애슐리
피자몰	18.3	22	121%	35.2	29.2	124%	42	119%	42 ÷ 35.2	+3%p	▲ 더 투자 — 소액자본·고효율. 자본 28.4→35.2로 늘어도 비율 유지
리미니	27.7	7	25%	28.5	11.8	62%	23	81%	23 ÷ 28.5	+37%p	▲ 회복 — 다만 자본이 20.4→28.5로 늘어 7월(77%)보다는 하락
로운	48.7	10	21%	58.2	12.3	32%	30	52%	30 ÷ 58.2	+11%p	개선 중 — 자본 49.7→58.2 증가로 7월(40%) 대비 둔화
델리	84.7	2	2%	90.8	11.4	19%	20	22%	20 ÷ 90.8	+17%p	자본이 64.7→90.8억으로 급증 — 이익이 못 따라와 ROTC는 23%→19%
카페	16.5	8	50%	-36.1	5.1	n/m	5	n/m	–	–	자본 음수 심화(−26.8→−36.1) — ROTC 산정 제외, 원인 확인 필요
프랑제리	17.6	-1	-7%	15.4	-0.7	-7%	2	13%	2 ÷ 15.4	0%p	적자 지속 — 시드머니 X
자연별곡	0.9	0.1	11%	2.4	-4.5	–	-4	전환 중	–	전환 중	신규 컨셉 전환 중 — 잔고 −13.8억
프차	-9.7	8	n/m	-7.9	9.1	–	14	n/m	–	–	자본 음수 — ROTC 산정 제외
법인	941.6	450.3	47.8%	1,056.6	371.1	53%	594	56%	594 ÷ 1,056.6	+5%p	개선 추세 — 8월 누적 ROTC 35.1%, 단순 연환산 52.7%

산출 기준 · 주석

※ 법인 행은 공식 재무제표 확정치(25년 450.3억·941.6억 / 26.08 371.1억·1,056.6억)입니다. 브랜드 행은 시드머니 관리식이며 파이낸스(금융부문)는 브랜드가 아니라 ROTC 비교에서 제외했습니다
※ 실적 ROTC(연환산) = 8월 누적 ÷8×12 ÷ 사용자본 — 하반기 신규 오픈 기여가 아직 없어 목표보다 낮게 보이는 것이 정상. 법인의 8월 누적 ROTC는 35.1%입니다(② 참조)
※ 카페·프차는 사용자본이 음수라 ROTC를 산정하지 않습니다(n/m). 카페는 −26.8억에서 −36.1억으로 음수가 더 깊어졌습니다
※ 25년(결산) 브랜드 행은 2512 TC 자료 기준이라 26년 브랜드 행(현금시드머니 260914)과 산출 계통이 다릅니다 — 전년비는 추세 참고용으로 보십시오
※ 델리는 사용자본이 64.7→90.8억으로 26.1억 늘어 이익 증가(8.8→11.4억)를 앞질렀습니다 — ROTC가 23%에서 19%로 내려간 이유입니다

💡 결론고효율은 피자몰(124%)·애슐리(75%)·리미니(62%)이고, 법인 임팩트는 여전히 애슐리가 좌우합니다(법인 영업이익 371.1억 중 335.0억, 90%). 7월 대비 비율이 내려간 브랜드가 많은데 이익이 줄어서가 아니라 사용자본이 늘어서입니다 — 델리 +26.1억 · 리미니 +8.1억 · 로운 +8.5억 · 피자몰 +6.8억. 자본 증액은 이미 집행됐으니 하반기 오픈분이 이익으로 돌아오는지가 다음 달 판정의 관건입니다.

④ 한눈에 — 25년 실적 vs 26년 연환산(8월) vs 26년 목표

막대 = ROTC(%) · 회색 = 작년 · 파랑 = 올해 현재 페이스(6월 누적×2) · 점선 = 올해 목표 — 파란 막대가 점선 안을 채우는지가 관전 포인트 · 자연별곡·프차·카페는 사용자본 음수/전환 중이라 차트 제외(표 참조)

25년 실적 26년 연환산(8월 누적) 26년 목표(ACT)

💡 결론파란 막대(현재 페이스)와 점선(목표) 간격이 브랜드별로 갈립니다. 피자몰은 147%로 목표(148%)에 사실상 도달했고, 리미니(77/113)·로운(40/60)·델리(23/31)는 회색(25년)을 크게 넘어서며 개선 폭이 가장 큽니다. 반면 애슐리는 74%로 25년(77%)보다 오히려 낮아졌습니다 — 이익은 늘었지만 사용자본이 629.9→650.7로 함께 늘어 비율이 눌린 것. 법인 이익의 91%를 애슐리가 지고 있어 애슐리의 자본 효율이 곧 법인 ROTC입니다. 프랑제리(−12%)만 유일하게 점선 왼쪽 밖에 머물러 있습니다.

⑤ 자본 배분 보드 — 어느 브랜드에 돈을 더 주고, 어디서 회수하나

원 = 26년 실적(26.08 누적 · 가로 = 영업이익율 % · 세로 = 연환산 ROTC %) · 원 크기 = 사용자본(억) · 십자 분할선 = 법인 실적 평균 · 원 아래 회색 숫자 = 목표 ROTC(ACT) · 마우스를 올리면 실적·목표·회전 상세 · 자연별곡·프차·카페(사용자본 음수)·파이낸스는 제외

💡 결론십자선이 나누는 4개 방이 곧 처방입니다. 우상단(더 투자) = 피자몰(147%)·애슐리(74%) — 가장 큰 원 애슐리가 여기 있어 큰 자본이 제 몫을 하는 상태. 좌상단(회전이 견인) = 리미니(77%) — 이익율 7.1%는 법인 평균(8.6%) 아래인데 회전 10.9회가 ROTC를 끌어올린 전형. 좌하단(수익성 먼저) = 델리(3.5%)·로운(6.0%)·프랑제리(−1.8%) — 세 곳 모두 이익율이 문제이고, 그중 프랑제리만 아직 적자입니다. 지난달 "회전 점검" 사례였던 카페는 사용자본이 음수(−26.8억)로 전환돼 이 보드에서 빠졌습니다 — ROTC로 판단할 수 없는 상태라 자본 구성부터 확인이 필요합니다. 각 원 아래 회색 숫자가 연말 목표 ROTC — 애슐리는 목표 89%까지 이익율 개선(10.7→12.2%)이 남은 갭의 전부입니다. 실제 한도·집행·안건 현황은 CAPEX 페이지 ②·③에서.

데이터 기준 2026.08

원천 파일 · 갱신 방법

데이터 기준: ① 사용자본 분해·②·③ = 2026.08 · 25년 결산·26년 목표(ACT)는 롤링플랜 유지
원천: ①②③ 법인 행 = L108_이랜드이츠_재무제표_2608_보고 [월보고](사용자본 105,659백만원 · 영업이익 37,079백만원 · ROTC 35.09%) · ③④⑤ 26년 브랜드 행 사용자본·영업이익·8월 누적 = ★★외식_현금시드머니_260914 [8월_260914(최종)](지주제출·브랜드공지 통합본) · ③ 25년(결산) 브랜드 행 = 2512 TC 자료 · 26년 연간목표(ACT) = 하반기롤링플랜_예산설정
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